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澳门威尼斯娱乐:明明:1-4月财政扩张步伐有所加快 财政收入压力增大

时间:2019/5/14 12:20:08  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   减税降费持续兑现,财政收入压力增大。增值税、国内消费税和企业所得税对财政收入有所支撑,考虑到增值税减税政策对增值税收入的影响滞后一个月,5月份或将是增值税收入加速下行的重要时间拐点。个税、进口货物增值税、消费税回落,出口退税增速较高,对财政收入形成压力。  基建支出继续发...
      减税降费持续兑现,财政收入压力增大。增值税、国内消费税和企业所得税对财政收入有所支撑,考虑到增值税减税政策对增值税收入的影响滞后一个月,5月份或将是增值税收入加速下行的重要时间拐点。个税、进口货物增值税、消费税回落,出口退税增速较高,对财政收入形成压力。

  基建支出继续发力,财政支出全年或将前高后低。1-4月,基建相关支出仍然是财政刺激的着力点。教育、科学技术支出明显提高,为技术进步积蓄动能。但是,地方一般债已发行过半,财政支出受到收入限制,后劲或将趋弱,财政支出发力空间受到约束。

  土地出让收入放缓约束土地出让支出,政府性基金扩张速度放缓。土地市场难有景气,或将随房地产市场降温而继续走弱。土地成交价格和土地成交面积均有走弱趋势,土地出让收入仍将承压。从长期趋势来看,土地出让支出与土地出让收入增速趋于收敛,收入对支出形成较强的约束,而地方专项债的提前发行只改变了二者的节奏。随着土地出让收入走弱成为支出的主要制约,叠加未来几个季度基数回升,政府性基金支出增速将逐步回落,赤字扩张速度将逐渐放缓。

  在空间有限的前提下,把握财政支出二次发力的时点十分重要。随着经济已有复苏态势,财政支出的紧迫性有所下降。考虑到贸易摩擦有所加剧,外部环境不确定性增加,二季度财政支出力度或将有所保留,为经济复苏超预期放缓或者贸易谈判的不确定因素留出一定的对冲空间。

  结构性的货币政策能够对财政政策予以一定支持。货币政策与财政政策始终都存在协调配合。相比于财政政策,货币政策的灵活性更高。结构性货币政策体现出了货币财政化特征,如定向降准、MLF抵押品扩容、民营企业再贷款、再贴现支持,民营企业债券融资支持工具和股权融资工具等,可以分担财政政策的部分压力。

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